桥水基金回应爆仓 美国股市不容乐观

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3月18日,一则惊人的消息突然在市场传开——全球最大的对冲基金桥水基金爆仓了!

消息一出,正在盘中的亚太股市、美股股指期货市场等动荡随即加剧,甚至有人将之比作十二年前金融危机时倒下的“雷曼兄弟”。很快,桥水基金创始人达里奥出面回应称公司安好,但无法回避的是,由于多空判断的失误,2020年以来,桥水基金可谓损失惨重;而且,在市场持续暴跌,流动性危机加剧,特别是美股两周四次熔断的情况下,对包括桥水基金在内的诸多国际知名投资机构来说,最黑暗的日子还远未过去。

桥水“爆仓”乌龙始末

消息始于两封信件和一个群聊。

第一封信来来自于一位号称华尔街的投资人士,信的来源无从考证,并且,在英文原版中,有这样一句描述,“I think Bridgewater goes under for reason not involving this but the exposure of massive fraud but this will force it”,在中文版中,将其中的“goes under”翻译成了“爆仓”,桥水爆仓消息的出处也正来自于此。

另一封则应该是桥水基金于2020年3月18日对旗下产品收益状况进行的梳理,并解释了虽然从1月就开始跟踪新冠病毒对市场的影响,但最终未能准确预测它的“威力”,因此导致对市场出现了一些预判,进而导致了旗下产品今年以来的收益率低迷。

有意思的是,在很多地方,这封信反倒也成了桥水“爆仓”的佐证。

桥水业绩流出:最多跌了21%

虽然桥水爆仓的传闻是假的,但近段时间的桥水基金确实焦心不断。

截至上周末,桥水的旗舰产品Pure Alpha(宏观策略)对冲基金今年亏损已达到20%,在风险资产和避险资产“通杀”的情况下,桥水的Risk Parity(风险平价策略)基金3月以来也大幅下挫。

公开资料显示,桥水基金目前管理着大约1600亿美元的资金,其中约有一半资金为Pure Alpha管理。Pure Alpha是指通过预测宏观经济趋势,积极交易大量相关性较低的债券、货币、股指和大宗商品头寸,避免投资于单一市场所造成的价格大幅度波动。

彭博的报道称,3月17日,达里奥旗下的全球最大对冲基金桥水已建立了140亿美元的空头头寸,押注欧洲公司的股票将随着新冠病毒疫情的恶化而持续暴跌。

桥水做空公司中,属于法国的最多有16家,持仓52.4亿美元;其次是德国有12家,仓位48.8亿美元;荷兰和西班牙各有5家,仓位分别为17.2亿美元和1.1亿美元;意大利3家,仓位8.55亿美元。这些国家都是疫情较为严重的欧洲国家。

而彭博数据显示,3月9日至12日,桥水对德国软件巨头SAP的10亿美元空仓,对英国半导体设备制造商ASML控股的7.15亿美元空仓。

但上述押注不够多,不足以保护该公司的主要对冲基金免受巨额亏损。桥水的Pure Alpha Fund II在本月初截至12日期间下跌了约13%,今年累计下跌约20%。Pure Alpha基金运用传统对冲基金策略,主动交易不同资产的方向,包括股票、债券、商品、货币,预测宏观趋势。金融危机时期,Pure Alpha策略基金曾大涨10%,一举成名。

一份桥水的3月18日的每日观察披露了桥水期间基金今年截至3月18日的表现:

All Weather(10%波动率)下跌约12%。

All Weather(12%波动率)下降了约14%。

All Weather China RMB已经下跌了约9%。

Pure Alpha(12%的波动率)下跌了约14%。

Pure Alpha(18%波动率)下跌了约21%。

Pure Alpha Major Markets(14%的波动率)下跌了约7%。

Pure Alpha Major Markets(21%的波动率)下跌了约11%。

Optimal portfolio(10%的波动性)下跌了约18%。

也就是说,采用风险平价策略的全天候基金跌了9%-14%不等,完全对冲的中性策略跌了7%-21%不等。

就此,桥水的解释为:“新冠病毒这一全球流行病突如其来,并且撞上了我们最糟糕的时刻,因为我们的投资组合中多头头寸更多,这也是我们投资策略中的一个长尾风险,因为我们一直利用金融/经济系统的流动性和低利率获利,赚取相对其他高回报资产的差额。”

桥水还表示,“这种回撤程度以前也发生过,而且每次净值也都回来了。与过去一样,我们一直维持着流动性,这次损失在可承受范围里。”

18日晚,桥水基金创始人达里奥也表示,桥水基金今年的投资业绩累计下跌了21%,这并不令人意外。他在一封客户信里表示,“不要让我们限制在确切的数字中,因为在这个动荡的环境里,没有什么是确切的。虽然这不是我想要的,但这与我在当前的情况下的预期是一致的。”

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