众泰汽车亏百亿 疫情下的汽车行业如何

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资本市场又添新坑!6月18日晚,众泰汽车发布公告,大幅下修2019年业绩预期,预计全年亏损108-115亿,值得注意的是,众泰汽车市值仅36.7亿,相当于一年亏掉三个自己、每天巨亏3000万,这是如何做到的?

因受疫情影响,大幅下修业绩?

而此次关于业绩修正的原因,公司方面给出两点解释:

1、受新冠疫情等因素影响,公司现金流受到进一步影响,受资金所限,公司管理层根据实际情况调整了原先制定的复产计划,调整了部分复产车型并调减了复产产量,由此计算出的生产线的可收回金额低于其账面价值,造成部分资产减值的迹象,根据会计准则,对差额部分补提了资产减值损失约13.3亿元。

2、由于市场环境原因部分客户报告期出现信用恶化,诸如被列入失信名单,未按时履行法律义务而被法院强制执行等造成还款能力变差等情况,公司根据谨慎性原则,对该部分信用较差的应收客户未来回款能力进行了重新估计,并相应补提了坏账准备,导致信用减值增加了约3.27亿。

其实,众泰汽车出现上述问题为时已久。

经营出现大问题?欠薪停产经销网瘫痪

众泰汽车是汽车界有名的“抄袭大王”,因其旗下众泰SR-9外形酷似保时捷,于是有了“保时泰”的戏称。对此,众泰汽车回应“再说一遍,我们不是抄袭,只是挖了大众的设计师!”但,显然,有了相似的外观却没有相似的品质迟早会被消费者淘汰。众泰汽车质量问题频发,从轮胎到发动机,众泰旗下车型问题不断,被车主大量投诉。

众泰汽车进入2018年后,汽车销量大幅度下滑:年销量23万辆,而当年的销量目标却是48万辆,完成目标不足一半。到了2019年后,众泰汽车甚至几无销量可言。与此同时,众泰汽车因严重资金困境导致拖欠员工薪资也不鲜闻。

2019年8月,众泰旗下高端品牌君马汽车被爆停产,超百家经销商集结至浙江永康的众泰汽车总部维权。除君马汽车,众泰旗下多款车型都曝出停产消息,有媒体报道,众泰多家工厂陷入停滞,国五国六切换后,众泰4S店甚至没有符合国六标准的新车可卖。

困境之中,经销商大多选择退网,目前众泰经销商网络几乎陷入瘫痪,不少众泰车主表示因4S店倒闭,修车要到几百公里之外,而且维修很难等到配件。

对赌协议进展缓慢计提商誉减值高达60亿

经营不善无疑是亏损的主因之一,然而每日巨亏3000万的主要原因是计提了超60亿的商誉减值!

公司在2017年收购永康众泰汽车有限公司100%股权形成合并商誉65.79亿元,其中,2018年计提商誉减值3.2亿元,公司在今年1月发布的2019年度业绩预告中表示,根据谨慎性原则,拟计提商誉减值60亿元。一年内计提如此大金额的商誉减值究竟是事出有因还是调节利润?

据悉2016年借壳金马股份完成重组上市后,众泰汽车曾与第一大股东铁牛集团签署过《盈利预测补偿协议》。按照协议内容,铁牛集团承诺永康众泰2016年-2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。

而永康众泰2016年-2018年标的业绩完成率分别为101.92%、95.15%、-30.52%,累计完成率为49.25%。由于永康众泰2018年业绩未能达到协议规定标准,众泰汽车在2019年8月份的公告中称,将对铁牛集团持有的4.68亿股股份进行回购注销。也正因如此,众泰汽车在2018年度营业利润亏损13.56亿元的基础上,获得业绩补偿20.28亿元,才实现了持续经营净利润8亿元。

然而,值得注意的是,由于铁牛集团未能在2019年8月份公告之后将所持公司股份解除质押,股份回购注销未能按期实施。

截至目前,铁牛集团持有众泰汽车股份数为786250375股,全部股份处于司法冻结状态,经与债权人多次沟通,解除司法冻结存在很大困难,优先选择股份补偿2018年度的业绩承诺近期无法实现。

归根结底,难以为继的经营问题是众泰汽车预计造成如此巨额亏损的根本原因。如果难以解决,那么众泰汽车的退市估计也只是时间问题。

中国汽车行业真正发展时期是在上世纪九十年代。主要借助于汽车金融行业的发展。从1993年北方兵工汽贸提出分期贷款购车的概念;1998年,央行出台《汽车消费贷款管理办法》,之后中国汽车消费贷款额以年均200%以上的速度迅猛增长。自2009年至今,中国已连续9年雄踞全球汽车产销量榜首,2017年产量达到了2900万量,销量达到了2887万辆。

中国汽车行业现状——千人保有量

我国汽车消费市场还处于较为初级的阶段,2017我国千人汽车保有量仅有140辆。不及美国的六分之一、德国的四分之一。目前我国二手车的置换率大概在35%左右。国人的传统购车用车习惯是购买一辆自己心仪的新车,一直用到不能用为止,其中较少涉及租车以及二手车购买及置换的情况。

我国汽车行业目前利润来源

从一些发达国家的成熟汽车市场来看,汽车后市场是成熟汽车市场的主要利润来源。其中近60%来自于汽车服务领域,即汽车后市场,剩下的利润一部分来自于汽车制造加销售所占的利润,占整个汽车产业链利润的20%,另一部分则来自于汽车零部件生产销售利润,占整个汽车产业链利润的22%。对于成熟汽车市场来说,汽车后市场的利润不仅占比大,且利润率也是汽车行业利润水平最高的领域,其整体利润率可达40%-50%。

而我国目前最主要的利润来源于整车销售,随着我国汽车销量的增长放缓,也会向想发达国家一样向汽车后市场发展。比如二手汽车,汽车租赁以及汽车内饰,汽车维修等等。

我国汽车行业发展潜力因素

·国民消费水平提升

随着生活水平的不断提高,我国开始经历消费升级,汽车市场也将会迎来更大的增长。随之带来的是汽车更加普及、千人汽车保有量的提高,2017年中国的汽车产量达到了2900万量,销量达到了2887万辆,到2030年,中国市场的千人汽车保有量将达到300辆甚至更多。汽车需求的增长与普及将会助推汽车金融的快速增长。

·90后消费观念提升

90后将逐渐成为汽车消费市场的主力军,他们的事业仍处于起步阶段,但拥有更前卫的消费理念。随着其步入家庭的支柱,汽车会成为其首要的选择。接送小孩,接送老人等等,汽车将会成为不可缺少的交通工具。

·汽车后市场发展

随着汽车市场品牌竞争加剧和新车的利润下降,经销商逐渐将盈利的重点转向汽车后市场业务。

·国家层面的支持

汽车行业是国家支柱产业,每年的市场规模是2万亿元,相对于80多万亿的GDP比重相对比较大。其带动的就业,消费,资金等等对社会影响较大。

·汽车更新换代,高科技,高性能更符合现代人需求

新能源汽车的普及,自动驾驶,定位系统,更低损耗,更舒适的驾车体验,更低价格水平都在刺激汽车行业发展。

·多样化的汽车金融选择

越来越多的商业银行,汽车金融公司,融资租赁公司,互联网汽车金融公司,汽车保险公司等加入,助力提升消费者购买力水平,扩大汽车消费市场。

中国汽车行业制约因素

·国际贸易不稳定

中国和美国的贸易战导致很多行业存在不确定性,特别例如汽车行业的我国支柱行业,美国优先原则会导致美国迫使我国开放汽车市场,这势必会导致市场竞争加剧,某些汽车公司会遭受到非常大的影响。

·经济压力增大,压缩汽车消费空间

目前我国房价高企,很多90后都背负较重的负债压力。汽车消费是一种消耗性的消费,在一定压力情况下,会导致消费者压缩或者滞后汽车消费。

关注的汽车公司

吉利汽车董事长李书福曾经说过,中国的汽车行业最终会留下几个超级大的公司,其他公司都可能会消失。这不是危言耸听。回忆我国的互联网行业,手机行业等,随着我国市场不断被迫或者主动开发,这些行业最终都只留下具有一定垄断地位的超级公司。我国的汽车行业也同样会遭遇相同情况。老牌的规模小的国有汽车公司现在已经遇到很大影响。

现在垄断的互联网,手机公司有国有企业吗?所以需要关注下民营的汽车公司。比如就不说了。

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