互联网唯品会金融效果怎么样

  • A+
所属分类:网赚交流

今天给大家说说互联网唯品会金融效果怎么样?唯品会作为一家以"特卖"起家的电商企业,近年来不断加强互联网金融的投入,2013年成立金融事业部,以供应链金融为主要切入点,2015年,唯品金融正式布局消费金融领域,针对C端用户的消费金融产品"唯品花"正式对外上线,2017年初,唯品会宣布完成对浙江贝付的全资收购和更名,如愿摘取第三方支付牌照;同期,唯品金融首期ABS产品在上交所挂牌上市。

互联网唯品会金融效果怎么样

互联网唯品会金融效果怎么样


统计下来,唯品会的金融化运营也经历了5年时间,在今天也已经到了检验效果的时候,并且我们也希望以唯品会为案例,来探讨电商企业金融化运营的风险和机会。

唯品会金融化运营背景:库存加大,直营销售增速变缓

唯品会是以自营为主的"特卖"网站,为确保销售和满足用户需求,需要进行有效的仓储管理,且其平台之上产品大多以"时尚美妆"品类为主,库存对于运营效率的意义十分之大。

以上数据整理自唯品会财报(单位为"亿元")

可以看出,2013年是唯品会发展的分水岭,增速开始下降,且到了2015年后进一步加剧,到2018年增速仅有14.5%。

此外,2018年唯品会全年GMV较上年增长了21%,自营增长跑输大盘,GMV增长引擎开始由开放平台承担。

在库存管理上,唯品会这些年也是颇下一番功夫,用"存货周转天数=360/存货周转次数=360/(销售成本/存货平均金额)"公式,计算2011-2016年唯品会库存周转周期分别为:77天,70天,57天,54天,48.6天,40天。

2016年之后,唯品会不再单列产品成本,其后难以准确测算库存周转周期。

上市之初,唯品会面临极大的库存压力,但在上图所示的快速的销售增速中,库存管理还是可圈可点,尤其在闪购,低价运营策略下,对去库存帮助甚大。

但与此同时,唯品会库存在行业中尚称不得优秀,同为自营的京东,在2013-2015年之间,库存周转周期分别为34.2、34.8和36.9天。

居高不下的库存占比,一方面挤压资金,降低资金可利用率,而另一方面,库存折价计提也会影响企业损益表,这十分考验唯品会的运营能力。

在2015年,库存减值损失就高达3亿人民币,在直营销售增速减缓之时,如何快速进行去库存,提高资金周转,这是唯品会必须面临的现实。

在2017和2018年大举进行消费金融投入,进行消费贷等刺激消费措施,也收获了一定效果。

在财报中,消费金融主要在"应收款"会计科目中,整理2015-2018年该目录数字,为0.35亿,23.3亿,48亿,56亿元。

可以看出,自2015年大举进军消费金融之后,确实很大程度上刺激了用户消费,由于在资产负债表中体现数字为年终结余,这意味着,若以期间拉动消费计算,消费金融对唯品会销售刺激应该是百亿元人民币量级,换句话说,消费金融刺激的购买力是当今销售增长重要引擎。

从去库存和拉动消费角度看,消费金融起到了应有的作用,尤其在2018年库存由上年的69.6亿,降为53.6亿,这么多年,库存首次呈下降态势,这对唯品是一个极大的松绑。

虽然唯品会在运营商对消费金融态度较为激进,但在运营中,对其又采取了较为审慎的态度,在2017年对消费金融的坏账计提达到1.2亿人民币,这曾经被部分舆论认为是巨大的风险。

事实上,计提风险只是对风险的预判,并不代表发生,此外,前期采取较高的坏账计提,可以降低市场的预期,且若运营良好,可以提高下个季度的盈利能力。

对消费金融的正确看法,我们建议从现金流角度入手。

2018年唯品会运营净现金流达到58.6亿人民币,而来自互联网金融为10.7亿,这说明互联网金融对现金流的正向意义。

作为一家自营式电商平台,近年唯品会一直在加大对物流和仓储的投入,耗费大量资金,截至2018年末,以土地产权和设备为代表的固定资产总计124.1亿元,较上年的97.3亿增加26.8亿。

若单一用零售利润,很难支撑这一庞大开支,而在消费金融之前,此部分现金主要由:1.销售现金;2.融资所得;3.供应商账期。

其中,对供应商账期是行业最为以来做法,无论京东还是唯品会,应付账款都是重要的现金源,在2018年末唯品会该类目尚有116.3亿人民币。

但此方面最大风险在于会挫败供应商的积极性,因此,账期在一定程度之后难以增加,在销售增长瓶颈前提下,账期拉动现金的边际效应在减少。

因此,消费金融对现金的价值就得以体现。

从结果看,消费金融对现金流的帮助主要在:将营收账款通过ABS(资产证券化),换回现金流,提高资金利用效率。

2017年末,唯品会资产证券化的余额为7.6亿人民币,在2018年该数字为9.6亿,资产证券化以较低的利息成本,提高资金周转率。

如前文所言,唯品会应收款项在2018年尚有56亿之多,这意味着,从资产证券化的角度,唯品会释放现金流的潜力仍在。

但与此同时,唯品会也不得不面临消费金融的一大障碍:成本控制。

2017年,唯品会披露了互联网金融业务的收入和亏损情况,见下图

摘自唯品会2017年度财报

2017年,互联网金融部分收入2.5亿元,但亏损达到3.6亿,唯品会消费金融"唯品花"的利率为1.1-1.3%,而与此同时京东白条账单的分期服务费率为0.5%-1.2%,低于唯品花。

根据公开信息,唯品会公开发行ABS账面利率为优先级收益率约4.6%,而京东白条最新数字为3.8%。

ABS的发行价主要基于盘子大小和风控标准,基于此两大因素,唯品会现今ABS成本要高于京东,尚不论总盘子和风控都要有优势的蚂蚁金服,从此方面来看,唯品会仍然需要平衡金融服务的成本和风控。

风控问题对唯品会最大影响不在于损益表,而在于其业务的未来发展势头。

随着电商格局竞争的激烈,唯品会在商品方面竞争逐渐式微,消费金融的成本若一直高于同行,其想象空间便要大打折扣,唯品会的金融道路真正困难时候还在后面。

在现阶段,唯品会的金融业务取得了一定的成绩和进展,但金融要与电商放在一起看待,两者要协同并进发展,这对于唯品会,对于同样要进行零售金融化发展的企业都同样适用。

最后还是唯品会可以闯出包围圈,迎来二次发展。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: